光華講壇——社會名流與企業家論壇第6762期

主題：央行數字貨幣對貨幣政策傳導效率的影響

主講人：南京大學商學院 賈鵬飛副教授

主持人：經濟學院 王子奇講師

時間：6月16日15:00-16:30

地點：柳林校區誠正樓1600會議室

主辦單位：經濟學院 科研處

主講人簡介：

賈鵬飛，現任南京大學商學院經濟學系副教授，英國曼徹斯特大學經濟學博士，英國高等教育研究院副研究員。曾在國際清算銀行貨幣經濟研究部做短期研究工作。主要研究領域為宏觀經濟學、貨幣經濟學、央行數字貨幣、宏觀審慎政策、財政政策以及國際金融。研究成果發表在European Economic Review、Macroeconomic Dynamics、Journal of Macroeconomics、B.E. Journal of Macroeconomics、Economics Letters、《經濟研究》《數量經濟技術經濟研究》《財貿經濟》《中國軟科學》《中國社會科學內部文稿》等國內外學術期刊，論文被《高等學校文科學術文摘》、人大復印報刊資料全文轉載。主持和參與多項國家自然科學基金和國家社會科學基金項目。研究成果獲第九屆高等學校科學研究優秀成果獎（人文社會科學）二等獎、吉林省第十三屆社會科學優秀成果獎一等獎、江蘇省第十七屆哲學社會科學優秀成果獎二等獎、第六屆洪銀興經濟學獎。

內容提要：

央行數字貨幣的發行與使用如何影響貨幣政策傳導是各國中央銀行關注的重要問題。本文通過構建包含央行數字貨幣“雙層運營”模式和常備借貸便利的世代交疊模型，研究央行數字貨幣對貨幣政策傳導效率的影響。研究發現，央行數字貨幣的引入可顯著提高貨幣政策基準利率傳導至存款和貸款利率的效率。機制分析表明，央行數字貨幣的使用可增加傳統的常備借貸便利利率傳導至貸款利率的效率。這是由于央行數字貨幣與銀行存款在支付層面可完全替代，央行數字貨幣的引入規范了銀行負債端的存款利率，進而增強了銀行資產端貸款利率和常備借貸便利利率的內在聯系。進一步分析發現，央行數字貨幣的利率可作為創新型貨幣政策工具。該利率的使用可進一步增強貨幣政策向存款利率和貸款利率的傳導。本文研究揭示了央行數字貨幣影響利率政策傳導效率的內在機制，分析了央行數字貨幣可能帶來的貨幣政策創新，為我國數字人民幣的發行與運營以及貨幣政策傳導的疏通提供了重要的政策啟示。